Management & Information Systems Review (경영과정보연구)

Daehan Academy of Management Information Systems (대한경영정보학회)
권호 표지

Does a parent-subsidiary merger enhance efficiency in Korea?

한국자본시장에서 모자회사 합병

  • Cho, Kyung-Shick (Department of Business Administration, Daegu University) ;
  • Kim, Chang-Ki (School of Actuarial Studies, Australian School of Business, The University of New South Wales) ;
  • Jung, Heon-Yong (Department of Business Administration, Namseoul University)
  • 조경식 (대구대학교 경영학과) ;
  • 김창기 (뉴사우스웨일스대학교 호주경영대학원 보험수리대학) ;
  • 정헌용 (남서울대학교 경영학과)
  • Received : 2010.07.20
  • Accepted : 2010.08.26
  • Published : 2010.09.30
Download PDF
⟨ Previous Next ⟩

Abstract

The purpose of this research is to analyze the motivations for mergers and the disclosure effects before and after two parties, which have a parent and subsidiary relationship, submit a merger agreement. The results of analysis show that the main aims of a merger between the two parties are to enhance the efficiency and the competitive power of the companies and to diversify their business lines. Efficiency increment plays an important role in a merger. A merged corporation has realized positive abnormal returns before and after a merger. Business diversification has brought the highest cumulative average abnormal returns due to the disclosure effects.

본 연구의 목적은 우리나라 M&A시장에서 합병신고서 제출일 직전 합병당사자가 모-자회사 관계인 경우에 그 합병목적(동기)을 서베이하였고, 합병신고서 제출일 전 후 목적(동기)별로 공시효과를 실증분석하였다. 서베이 실증분석의 결과, 우리나라 모-자회사 합병의 주요한 목적(동기)으로는 효율성 증대, 경쟁력 강화 및 사업 다각화 등으로 서베이되었고, 이 중 효율성 증대가 가장 높은 비중을 차지하고 있는 것으로 조사되었다. 합병신고서 제출일 전 후 합병기업은 평균적으로 정(+)의 초과수익률을 얻는 것으로 나타났고, 합병 목적(동기)별 공시효과에서는 사업다각화의 합병 목적(동기)이 평균적으로 가장 높은 누적평균초과수익률(CAR)을 얻는 것으로 나타났다.

Keywords