Journal of the Architectural Institute of Korea Structure & Construction (대한건축학회논문집:구조계)

Architectural Institute of Korea (대한건축학회)
권호 표지
DOI QR코드

DOI QR Code

Measuring Default Risk of Construction Company Using KMV-model

KMV 모형을 활용한 건설업체 부실화 측정에 관한 연구

  • 최인식 (한양대학교 건축공학과 대학원) ;
  • 유승규 (한양대학교 건축환경공학과 대학원) ;
  • 김재준 (한양대학교 건축환경공학과)
  • Published : 2013.02.28
⟨ Previous Next ⟩

Abstract

The purpose of this research is to confirm a level of the default risk of construction companies and its changing process by utilizing the KMV model developed on the basis of the Black & Scholes option pricing theory. This research has set construction companies listed to KOSPI/KOSDAQ for applying the KMV model and measuring the level of the default risk of construction companies(14 indolvent companies and 14 non-insolvent companies). As an analysis result, it could be confirmed that the EDF of inslovent companies is higher than the EDF of non-insolvent companies and that insolvent companies relatively show a more serious level of default risk than non-insolvent companies in the analysis period. As a result of this research, it was analyzed that if the EDF of the KMV model is measured, it does not only discern existence of bankruptcy, but also can effectively examine the level and fluctuation process of the default risk of construction companies. It is judged that this can provide meaningful decision-making indicators to investors or managers of companies in the risk management viewpoint.

Keywords

References

  1. 강미, "Cox의 비례위험모형을 이용한 중소건설기업의 생존요인분석", 목원대학교 석사학위논문, 2009.
  2. 김성규, "경기변동을 반영한 부도예측모형에 관한 실증연구-중소기업 회계정보 기반 동태적 모형을 중심으로-", 한양대학교 박사학위논문, 2010.
  3. 김유진, "예상부도확률(EDF)을 이용한 부도확률모형의 연구", 서강대학교 석사학위논문, 2005.
  4. 박복래, "건설기업의 생존확률 예측모형", 중앙대학교 석사학위논문, 2002.
  5. 배재권, "재무비율을 이용한 기업부도예측 모형의 예측력 비교 연구", 서강대학교 석사학위논문, 2006.
  6. 윤형준, "통게적 모형의 비를 통한 기업부도예측에 관한 연구", 건국대학교 석사학위논문, 2006.
  7. 이성근, 전광섭 (2009), "주택건설업체 부도위험 연구", 부동산학보, 한국부동산학회, 제39권, pp. 302-315.
  8. 이오용, "Option 가격 결정모형을 이용한 기업부도예측의 실증 : KMV 방법론으로", 서강대학교 석사학위논문, 2003.
  9. 이용갑, "KMV 모형을 이용한 기업부도예측 -KOSDAQ 기업 중 벤처여부가 도산확률에 미치는 영향-", 연세대학교 석사학위논문, 2002.
  10. 신상훈, "외환위기와 금융위기가 부도예측에 영향을 미치는 재무변수에 관한 연구", 고려대학교 석사학위논문, 2011.
  11. 전용석, 박복래, 박찬식 (2002), "건설기업의 생존예측모형", 대한건축학회논문집 구조계, 대한건축학회, 제18권 제12호, pp. 165-172.
  12. 최정원, "생존분석과 KMV모형을 이용한 기업 부도 예측", 건국대학교 석사학위논문, 2009.
  13. 허우영, 석창목, 김화중 (2004), "재무비율을 이용한 건설기업의 도산 예측", 한국건축시공학회 논문집, 한국건축시공학회, 제4권 제2호, pp. 137-142.
  14. 황순일, "부도예측모형의 유용성에 관한 연구", 연세대학교 석사학위논문, 2000.
  15. 황일권, "주가정보를 이용한 기업 부도 예측 -신용위기사태 이후 기업 부도확률 변화-", 연세대학교 석사학위논문, 2009.
  16. Abidali, A. F. and Harris, F. (1995), "A methodology for predicting company failure in the construction industry", Construction Management and Economics, 13, pp. 189-196. https://doi.org/10.1080/01446199500000023
  17. Edum-Forwe, F., Price, A. and Thorpe, A. (1996), "A review of financial ratio tools for predicting contractor insolvency", Construction Management and Economics, 14, pp. 189-198. https://doi.org/10.1080/014461996373458
  18. Kangari, R. (1988), "Business failure in construction industry", Journal of construction engineering and management, 114(2), pp. 172-190. https://doi.org/10.1061/(ASCE)0733-9364(1988)114:2(172)
  19. Langford, D., Iyagba, R. and Komba, D. M. (1993), "Prediction of solvency in construction companies", Construction Management and Economics, 11, pp. 317-325. https://doi.org/10.1080/01446199300000036
  20. Merton, R. C. (1974), "On The Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates", The journal of finance, 29(2), pp. 449-470.